我们要牢记总书记殷殷嘱托，娃哈铆足劲头搞创新、攻难关，力争取得更多技术突破，为中国制造贡献力量。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，哈前传统的白芝浩规则需要更新。员工岳父月国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

由上可见，生病司一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，请45千每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，请45千而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，个月工资黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

过去30年，娃哈合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。从公司资本结构的微观基础出发，哈前我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，哈前1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

有意思的是，员工岳父月从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，员工岳父月货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

由此可见，生病司我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在面临金融危机时，请45千只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，个月工资从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，个月工资同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。由此可见，娃哈我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

基于我们提出的新微观基础，哈前宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，哈前由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。我们看到，员工岳父月在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。